ATINGENCIAS A CONCEPTOS QUE PUEDEN ENGAÑAR
Y QUE SE REPITE FRECUENTEMENTE
I
Publicado: 2017-03-20
Por: Dennis Falvy
No hay mayor peligro que no entender el concepto en sí; especialmente en la economía y en las finanzas; por ejemplo cuando se piensa que el número es todo y éste puede ocultar verdades y mentiras; así como no entender, el debido contexto en aquello, que en los extremos se denomina la abundancia y la escasez.
¿Cuánto valdría un bidón de agua potable tipo San Luis o San Mateo de 20 litros, cuyo precio hace apenas una semana era de apenas unos 20 soles, si el problema de Sedapal con sus huaicos tomara un mes en regular el abastecimiento del líquido elemento? . Usted mismo respóndase.
En matemáticas se señala que una ecuación tanto en su lado izquierdo como en el derecho es por definición igual. Así si se tiene que 5 minutos es igual a 300 segundos. Eso es una verdad ineluctable. Pero si a la ecuación le agregamos tan sólo una variable adicional; vale decir, en el lado izquierdo esos 5 minutos te están pegando con látigo por portarte mal y en el derecho estás en plenos arrumacos con un artista de Hollywood, la verdad es que ya los 5 minutos no son iguales a los 300 segundos ¿No es verdad?
De la misma forma voy a presentar de la manera más simple y escueta, algunos casos que los macro búhos y algunos opinologos irresponsables te presentan como verdades ineluctables. Empecemos.
LOS INFORMALES USUREROS COBRAN MAS DEL 200%
He querido tomar una tasa de sólo 10% por mes, por motivos didácticos. Dentro del sector informal los préstamos pueden ser a una tasa mayor. Vale decir un informal que pide prestado US$ 1,000 en 30 días paga US$ 1,100. Entonces ha pagado 10% por el préstamo, que duda cabe. Pero en Finanzas se tiende a presentar los casos anualizándolos, aunque ellos tengan, menos de un año como plazo de repago. Por tal para anualizarlo eleva ese 10% a la potencia 12,y obtienes como tasa efectiva un poco más del 200% ; aunque usted lo haya pagado el préstamo en un mes.
Imagínense qué pasaría si alguien muy urgido de dinero solicita prestado al usurero de USS 1,000 al 50% pagadero en un mes: es decir repaga US% 500 más la devolución del capital. Al elevar esa tasa de 50% a la potencia 12, para anualizarlo el resultado no va a ser 600%, que sería una tasa de interés simple anualizada . Va a ser mucho más, pues el interés se capitaliza.
Y esto lo han usado los banqueros para decir que sus préstamos efectivos de tarjetas de consumo que suelen llegar fácil y efectivamente al 100% anual son baratos contra el 1,000% ficticio anual, que cobran los informales. Y eso es falso, pues el préstamo informal a esas tasas enormes son de cortísimo plazo, pues se supone que el repago le es rentable a quien lo pide y lo necesita al instante y es su costo de oportunidad lo que toma relevancia.
LAS RINS
Hasta la saciedad he señalado que los US$ 62,557 millones que consignan las Reservas Internacionales Netas (RINS) no son de libre disponibilidad, como el BCRP mal informa y menos que estén a disposición del gobierno de turno , como muchos creen .
Si usted toma la última Nota Semanal del BCRP, cuadro 10, allí están las distintas formas de liquidez que se usan en la Banca Central. Así se tiene que:
A) US$ 23,445 millones están en depósitos bancarios.
B) US$ 36,377 millones están invertidos en Bonos Soberanos.
C) En Oro físico tenemos US$ 1,360 millones
D) En suscripciones al FMI; FLAR y BIS US$ 1,345 millones.
E) El saldo en ALADI es de US$ 61 millones
Y TODO ESTO RESULTA EN
US$ 62,638 millones, lo que se denomina Activos Internacionales o Reservas Brutas y esto no es todo liquidez inmediata. Hasta el oro se puede vender; pero no las suscripciones que hemos señalado.
A ESTAS RESERVAS BRUTAS
Se les descuenta US$ 80 millones que son las obligaciones del BCRP con residentes externos al corto plazo. Antiguamente esta cuenta era abultada pues le debíamos al FMI, que es donde esta cuenta se contabiliza. De allí que en algún momento y como no le pagábamos, pese a tener dólares MUC ,las Reservas Brutas eran negativas.
EN CONSECUENCIA
Al restarle esos US$80 millones tenemos las famosas RINS que son de US$ 62,557 millones, como ya lo habíamos advertido. A este rubro de Reservas hay que descontarle las obligaciones de corto plazo, pero con residentes que es un monto alto, es decir US$ 34,687 millones.
OIDO A LA MUSICA
El cuadro N. 12 nos muestra quienes son los “dueños” , los residente, de estos dineros, que obviamente no es el Banco Central. Ellos son:
a) El FEF (Fondo de Estabilización Fiscal) US$ 8,256 millones
b) Dineros del Tesoro público (MEF) US$ 6,480 millones
c) Saldos de la privatización US$ 2 millones
d)Cofide US$ 6 millones
e) Banco de la Nación US$ 345 millones
Y el saldo hasta completar los US$ 34,687 millones que comprende esta cuenta, son básicamente los depósitos del sistema bancario en encajes, que es una exigencia del BCRP-
EN CONSECUENCIA
Al restarle esas obligaciones de US$ 34,687 millones a la famosas RINS que son a la fecha de US$ 62,557 millones quedan US$ 27,870 millones, que es lo que se conoce como “Posición de Cambio” y es lo que en realidad posee el BCRP para su manejo monetario de control de inflación y tipo de cambio.
El BCRP engaña cuando dice que las RINS sirven para varios meses de importaciones, en donde toma todas las RINS como de ellos y no la PC que sería lo más aproximado a su realidad.
BONOS SOBERANOS
Hay la perversa costumbre del MEF de confundir a la ciudadanía . cuando emite soberanos y señala que la demanda es al menos 2 veces esa oferta .Así por ejemplo si tomamos los US$ 3,000 millones que quiere emitir para pagar lo de la Refinería La Pampilla en Talara por parte de Petroperú y que su Presidente dice que lo puede pagar; posición no creíble considerando el pronunciamiento del Presidente anterior y por ello necesita aval del Estado.
Y es que por la enorme liquidez inventada por los Bancos Centrales de los países grandes (Qo) , la demanda internacional de bonos será de más de US$ 6,000 millones. Lo increíble es que pagando los Bonos del Tesoro de los EEUU menos del 2% anual, nosotros nos endeudamos con 6% o más lo que puede traer problemas con el tipo de cambio.
Es una raza lo que nos cobran, pues el riesgo de “default” con aval del gobierno peruano es mínimo. Para colmo esto se sujeta a Underwritings y entiendo que el MEF escoge al banquero de inversión colocador a dedo de esta emisión.
PERO OJO A ESTE TEMA
Usando la lógica de la eminencia gris financiera de Oxford, es decir PPK, que nos señaló que como se había proyectado que el financiamiento del Aeropuerto de Chinchero de unos US$ 265 millones nos costaba en los 20 años de repago, con 5 de gracia unos US$ 590 millones y al financiarlos el gobierno “ cash” eso era ahorro, lo cual es un absurdo financiero; lo que es cierto es que si Petroperú financia esos US$ 3,000 millones a sólo el 6% anual; ese 6% en 10 años capitalizado es 100%, con lo cual usted firma soberanos por US$ 3,000 millones y repaga US$ 6,000 millones en 10 años, sujeto incluso a variaciones de tipo de cambio. Eso es peligroso para Petroperú y de hecho eso será a cargo del gobierno( y por ende a nosotros) si lo dejan emitir tan alegremente a esos de Petroperú.
DEUDA REAL
Hasta la saciedad he señalado que el indicador de Deuda Pública/PBI que con lo presupuestado en el PIA 2017 llegaremos casi al 30% que por ley uno se puede endeudar; es decir unos US$ 60,000 millones en donde hasta le han sacado dinero a las AFP´S en soles; existe unos 45 puntos de PBI adicional enmarcados en la deuda previsional, las APP´s y las denominadas contingencias, que señaló el Consejo Fiscal. Sobre esto pende como espada de Damocles a diciembre del año pasado US$ 37,833 millones de adeudos del sector privado sólo en capital, lo que dependiendo de la tasa y el plazo de los bonos corporativos emitidos, esta cantidad en el tiempo y en moneda extranjera puede ser más de US$ 60,000 millones. Lo increíble de esto es que los macrobúhos y extrañamente el Consejo Fiscal, ya no sólo ignoran este endeudamiento privado irresponsable y que le saca canas a Velarde del BCRP y por ello gastó su posición de cambio en varios miles de millones cuando la FED inicio su “tapering”; sino que el Consejo no dice nada de la deuda tripartita que el mismo presidente de esa institución ( ex viceministro de PPK) Waldo Epifanio Mendoza advirtiera por periódicos, TV y radio el año pasado que ello era un problema. Ahora guarda un silencio sísmico financiero y tiene a Eduardo Morón de Apeseg y al Gerente General de Enfoca (Accionista de Latina TV) Alberto Pascó-Font en su Consejo Fiscal. Otra de las rarezas de Thorne del MEF de quien dependen.
TURISMO
Tengo experiencia en el sector turismo por trabajar en el Plan Copesco, Foptur y además por haber sido Director de Hoteles de primer nivel. Por ello me dió vergüenza ajena ver a PPK como candidato señalar que Perú puede fácilmente llegar a 7 millones de turistas porque España capta a 60 millones. ¡Qué locura! .
El problema es que el liderazgo de turistas al Perú con aproximadamente un millón lo tiene Chile y el 95% viene por Tacna, es decir es fronterizo y otro tanto los ecuatorianos por Tumbes (ver cuadro).
Asimismo, por el Aeropuerto Jorge Chávez, que ya está saturado, pues no se hace aún la pista № 2 ; como turistas se registran migrantes peruanos que residen afuera y es lógico colegir que si se doblara el turismo, ¿Cuál es el plan de infraestructura para llevarlos a hoteles de San Isidro y Miraflores?
Por ello cuando PPK dice que de 2.5 millones de arribos que recibe el Velasco Astete, con el Aeropuerto Chinchero llegará a 6 millones (es decir en 5 años que dura la construcción): ¿ a dónde va a meter ese enorme incremento de turistas si Machu Picchu está en su límite de saturación en el acceso por vagones de tren y los omnibuses que los llevan a las ruinas?
La Unesco señala que, hoy los visitantes están en su tope. Es importante entender, que para habilitar el Teleférico de Kuelap, se demoraron el doble del tiempo de lo previsto.
Podría seguir, señalando que el PBI es un engaña muchachos, pues consigna exportaciones, importaciones, gastos de consumo y no se tiene claro cuál es el impacto de la minería, que sí es Ok cuándo se construye la mina , pero me quedan dudas por los enormes beneficios que este sector conlleva en la recuperación del IGV, en los contratos de estabilidad tributaria y que jamás se les pudo gravar un impuesto a las sobre ganancias en la época de vacas gordas.
¿Para qué decir más? ¿Es que no se dan cuenta, como los opinólogos, algunos periodistas y los macrobúhos, les dicen cosas que no se entienden en sus perspectivas correspondientes? Ello equivale a traer a colación a ese enorme mito de que el Perú es un mendigo sentado en un banco de oro, lo cual es falso . Basta ya. Los países que han ido al recurrente crecimiento con bienestar, son los que enfrentan la cruda realidad del trabajo diario, vencen las vicisitudes del destino y no se atienen a los cantos de sirena y menos a esos políticos y demás gentes, que viven felices en un “ statu quo” la verdad perverso.
El país no se merece por ya tantos años, esta ominosa corrupción , con este tipo de políticos que mienten en sus ofrecimientos e instituciones mediatizadas como las Fuerzas Armadas y policiales, el sistema jurídico y ese absurdo que se denomina “Presunción de Inocencia” y “ Debido Proceso” en términos generales y que sirve para cobijar a tantos falsos personajes y sinvergüenzas, ayudados por abogados siniestros , los que incluso habiendo ejercido la presidencia de la nación y conociéndose de sus fechorías, tienen la raza de opinar y seguir paseando como Pedro en su casa, lo que obviamente destruye la moral de la mayoría de peruanos, que nos gusta la paz, pero que sabemos que los enemigos internos y externos siguen al acecho y es por ello que las instituciones tienen que estar por encima del poder político y de los gobiernos de turno.
