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LA MANIPULACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO

EN  UN PROBLEMA MUY SERIO Y REAL 

Publicado: 2017-02-17

Por: Dennis Falvy  

Estoy colocando la versión en castellano de esta artículo que me parece muy bueno e importante. El mismo es acreditado a la Doctora  Judy Shelton, economista, autora de "fusión del dinero: el restablecimiento del orden en el Sistema Global Currency" (Free Press, 1994). Ella sirvió como asesor económico del equipo de transición de Donald Trump.

LA MANIPULACIÓN DE LA MONEDA ES UN PROBLEMA REAL

¿Cuál es el punto de acuerdos de libre comercio si los gobiernos pueden acabar con los beneficios con maniobras monetarias?

Por: Judy Shelton

Los fervientes defensores del "sistema de comercio mundial basado en normas" deben evitar pensar que sus opiniones son más seria e informadas que las que tiene el Presidente Trump.

El presidente ha sido catalogado como un proteccionista y así muchos han llegado a la conclusión de que es incapaz de ejercer el liderazgo mundial.

Mientras tanto, los que abrazan las virtudes del libre comercio mundial pasan por alto el hecho de que las "reglas" no están funcionando para muchos trabajadores y las empresas estadounidenses.

Ciertamente, las normas relativas a los acuerdos internacionales del tipo de cambio no están funcionando. Y es que la integridad monetaria fue la clave para que las instituciones de Bretton Woods trabajo cuando fueron creados después de la Segunda Guerra Mundial para evitar futuras averías en el orden mundial, debido al comercio.

El sistema monetario internacional, ideado en 1944 en Bretton Woods, un año antes del término de la Guerra y con la participación de los aliados en la misma, se basó en los tipos de cambio fijos vinculados a un dólar convertible en oro; que fue el plan presentado por los EEUU en la persona del sub Secretario del Tesoro Harry Dexter White en que asimismo se creó el FMY y el Banco Mundial. Se fijó entonces la paridad de US$ 35 por onza de oro troy. Por diversas circunstancias ese acuerdo expiró en los 70¨s bajo la presidencia de Richard Nixon.

Hoy no existe ningún sistema de este tipo. Y ningún un líder puede aspirar a defender tanto la lógica y la moral del libre comercio sin confrontar la práctica que socava tanto la manipulación de las monedas como varios países hacen en la actualidad.

Cuando los gobiernos manipulan los tipos de cambio para afectar los mercados de divisas, socavan los esfuerzos honestos de los países que deseen competir de forma justa en el mercado global.

La oferta y la demanda están entonces distorsionadas por los precios artificiales que pasan a través de los tipos de cambio artificiales.

Las empresas entonces fracasan pues los beneficios obtenidos legítimamente se convierten en pérdidas monetarias.

No es de extrañar que apelen al libre comercio con cierto cinismo de lugar entre los que realizan este “perverso” juego que de seguro está amañado por ellos.

Oponiéndose a la Asociación Trans-Pacífico TPP) en junio de 2015, el representante Debbie Dingell (. D., Michigan) explicó: "Podemos competir con cualquiera en el mundo. Construimos el mejor producto. Pero no podemos competir con el Banco de Japón o el gobierno japonés”.

En otras palabras, los bancos centrales proporcionan cobertura útil para la manipulación de la moneda.

La respuesta de Japón a la carga que manipula su moneda para fines comerciales, es que los movimientos en el tipo de cambio son impulsados por la política monetaria orientada a objetivos de inflación y empleo doméstico.

Pero no se puede negar que una de las "flechas" principales de la estrategia económica de Japón bajo el primer ministro, Shinzo Abe, a partir de finales de 2012, era utilizar la flexibilización cuantitativa radical(Qo) para impulsar la "competitividad" de las exportaciones de Japón.

Durante sólo tres años, el yen cayó contra el dólar de EE.UU. en un 40%.

En abril pasado, el secretario del Tesoro de Estados Unidos Jacob Lew advirtió contra el uso de Japón depreciación de la moneda para obtener una ventaja comercial y se colocó al país en una "lista de vigilancia" de los posibles manipuladores de divisas. Sin embargo, en respuesta, el ministro de Finanzas de Japón, Taro Aso, amenazó con levantar la barra, diciendo que estaba "preparado para llevar a cabo la intervención" en el mercado de divisas.

China, durante mucho tiempo ha estado interviniendo directamente en el mercado de divisas para manipular el valor de su moneda. El Banco Popular de China anuncia un punto medio diario del tipo de cambio aceptable entre el yuan y el dólar y, a continuación, no permite que su moneda se mueva más del 2% del precio indicativo. Cuando el valor del yuan comienza al borde superior a la tasa de cambio deseada, el gobierno de China compra de dólares para cerrarlo de nuevo. Cuando el yuan comienza a derivar inferior a la velocidad deseada, se vende fuera de las reservas en dólares para volver a comprar su propia moneda.

El gobierno de China tiene reservas que ascienden a casi $ 3 billones. Según el Sr. Lew, los EE.UU. deben silenciar sus críticas debido a que China ha gastado cerca de $ 1 billón de dólares para amortiguar la caída del yuan en los últimos 2 años y medio más o menos. En un reproche velado a la intención del Sr. Trump para calificar a China como manipulador de divisas, el Sr. Lew dijo que era "peligroso analíticamente" equiparar las políticas de intervención actuales de China con sus esfuerzos anteriores para devaluar su moneda para el propósito de obtener una ventaja comercial.

China, señaló, sólo sería abierta a las críticas de que es "intelectualmente sólido."

Si China está apuntalando los tipos de cambio o la celebración de ellos hacia abajo, la manipulación es la manipulación y no debe ser pasado por alto. Para ser intelectualmente coherente, hay que reconocer que las distorsiones inducidas por la intervención gubernamental en el mercado de cambios afectan tanto a los flujos comerciales y de capital.

Un país que apuntala el valor de su moneda frente al dólar puede tener metas estratégicas para invertir en activos de Estados Unidos.

La idea de que el libre comercio debe basarse en los tipos de cambio estables en relación a los bienes y los flujos de capital, de acuerdo con los principios del libre mercado, ha sido ya hace algún tiempo abandonada por los elitistas tecnócrata que al mismo tiempo ensalzan los beneficios de la globalización.

Pero no tiene sentido dedicar cientos de páginas que han sido cuidadosamente construidas con los términos de comercio que los aranceles de “trinquete” con unos pocos puntos porcentuales; cuando los movimientos de divisas pueden acabar con ellos en cuestión de días.

El Presidente. Trump ha dado entonces el primer paso en la dirección correcta, para tratar este tema, cuestionando por qué no hay normas adecuadas en el lugar para mantener a los países alejados de la manipulación de los tipos de cambio.

El siguiente paso es establecer un conjunto universal de reglas basadas en la soberanía monetaria y la disciplina que permitirían a las naciones a participar voluntariamente en un acuerdo comercial que no les permita socavar la verdadera competencia mediante la manipulación de los tipos de cambio.

La inclinación del Presidente Trump para identificar los problemas fundamentales y tomar las medidas enérgicas para resolverlas es alentadora.

Haría muy bien en dar el siguiente paso en aras del libre comercio y de establecer un sistema que garantice los tipos de cambio estables.


Escrito por

dennis falvy

Economista de la Universidad Católica con un master en administración en la Universidad de Harvard; periodista en economía .


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