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QUIEN MIENTE: ¡THORNE  0  MALOCHE ¡

THORNE DICE QUE SE GANO CON EL REPERFILAMIENTO DE SOLES UNOS 120 MILLONES ; MALOCHE DICE QUE SE PERDIO  MAS DE 1,000 MILLONES

Publicado: 2016-10-26

POR: DENNIS FALVY 

HOY PPK DIJO QUE EL REPERFILAMIENTO DE LOS BONOS SOBERANOS HECHO POR THORNE& ASOCIADOS ; AHORRO 100 MILLONES DE SOLES.ESTO PARECE QUE ES FALSO. EN EXPRESO EL DR GUILERMO MALOCHE; MUCHO MAS JOVEN Y CON PERGAMINOS MUCHO MEJORES EN LA CARRERA DE ECONOMIA QUE ESTE TRIO , VALE DECIR PPK, THORNE Y ZAVALA, QUIENES ADEMAS NO ESTAN NINGUNO DE ELLOS AL DIA ,HA SEÑALADO NO UNA SINO DOS VECES QUE THORNE NO HA DICHO  TODA LA VERDAD . QUE ESA OPERACIÓN DE REPERFILAMENIENTO SOLO ABARCA EL 2% DEL TEMA EN SOLES Y QUE LA PERDIDA ES DE S/ 1,150 MILLONES Y ME PARECE QUE POR FALLAS DEL EDITOR DE EXPRESO CONSIGNO US$ 1,000 MILLONES DE PERDIDA UNA SEGUNDA VEZ QUE LE HICIERON LA MISMA PREGUNTA EN UNA ENTREVISTA EL DOMINGO PASADO , COMO SE VERÁ LUEGO EN ESTE POST . ASI QUE ES SEGURO QUE LO QUE DICE EL MEF DEL AHORRO DE S/ 120 MILLONES ,QUE HOY REPITIO PPK  ( DIJO 100 MILLONES) SEA FALSO. YA THORNE PERDIO CREDIBILIDAD PONIENDO AL FUEGO LAS MANOS POR SU AMIGUITA DE 20 AÑOS, QUE LE DIJO QUE SEGURA Y EL GORDITO VICEMINISTRO DE ECONOMIA(PATA DE LA AMIGUISIMA, POLASTRI) PLATICABAN CON LA DOÑA HEREDIA. Y TODOS SOMOS TESTIGO DEL RECULE DE ESTE THORNE ; DE QUE SEGURA SE HIZO EL BOBO CUANDO TOMO DESAYUNO EN CHOQUEHUANCA CON PPK , QUE EL GORDITO DEL EX VICE AMIGO DE LA POLASTRI ESCRIBE TONTERIAS DE CHUCHUS Y DRAWBACK EN EL COMERCIO. Y QUE DE SEGURO NOS ESTAN MINTIENDO CON EL REPERFILAMIENTO; COSA LA VERDAD MUY GRAVE, PUES INCLUSO ESA TASA DE COMISIONES DEL 0.1% QUE DIJO THORNE LE COBRARON POR LA OPERACION ( UNDERWRITING) , LA VERDAD ES QUE ES INVEROSIMIL. OJALA LOS CONGRESISTAS ESTEN A LA ALTURA DE LAS CIRCUNSTANCIAS, PUES ESTE LOS MECE, YA QUE NO HAY NADIE ALLI QUE ENTIENDA DE ESTE TEMA. ASESORENSE, PORQUE ESTE THORNE ES PELIGROSO. UNA VEZ ACUSO A SANTA MARIA DE APOYO ,  QUE ESTABA EN CONTRA DEL BAJETON, PORQUE RESPONDIA A SUS PROPIOS INTERESES Y NO SE OLVIDEN DE LOS OJOS DE LA CHINA KEIKO QUE POR ESO NO LEIA BIEN. ASI QUE ESTE SE HACE EL NIÑO BUENO, PERO NO PARECE SERLO. 

PERO VEAMOS LAS DECLARACIONES DE THORNE

• En El Comercio, entrevistado por Gonzalo Carranza

• Editor Central de Economía y Negocios, señalo que : “La deuda del Perú es la más apreciada de la región” y que la reciente emisión de bonos para refinanciar la deuda peruana ha sido la solarización más grande de los últimos tiempos y que la tras   la emisión de bonos, se hizo evidente el apetito por invertir en el Perú. Esta logró una demanda de cerca de S/24.000 millones para un intercambio de S/10.250 millones. Ojo ignorando este señor la inmensa liquidez que hay en los mercados internacionales con tasas de interés cercanas a cero. Y enfatizaba este señor que ante el augurio de un escenario económico volátil hacia el futuro, el Perú ha emitido bonos para solarizar la deuda.  

THORNE AFIRMA ENTONCES

Esto ha generado un ahorro en intereses de cerca de S/120 millones. Y este editor de economía, que posiblemente de este tema sepa muy poco, señaló que tras la emisión, se hizo evidente el apetito por invertir en el Perú. El Comercio entonces conversó con el titular del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Alfredo Thorne, respecto a esta operación y empieza la entrevista:

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—ESTA ES LA SEXTA OPERACIÓN DE ADMINISTRACIÓN DE PASIVOS Y LA TERCERA EMISIÓN DE BONOS QUE HACE EL PERÚ EN LOS ÚLTIMOS DOS AÑOS. ¿QUÉ LA HACE PARTICULAR?

THORNE : Esta es la segunda vez que emitimos [deuda] en soles y retiramos [deuda] en dólares. Nos estamos preparando para un escenario de alza de tasas de la Reserva Federal y, por consiguiente, de mayor volatilidad. Como resultado de la operación, hemos reducido el costo en tasas de interés, hemos reducido el valor de la deuda y hemos tenido una demanda fenomenal, de cerca de S/24.000 millones, para un intercambio de S/10.250 millones.

—¿CUÁNTO ES EL AHORRO PARA EL PAÍS?

THORNE : En intereses es cerca de S/120 millones y en capital, comparándolo con el valor presente neto de la deuda que canjeamos, llega a alrededor de S/80 millones. Hemos retirado US$600 millones de bonos globales [denominados] en dólares. Es una cosa muy difícil, nadie lo está haciendo. La proporción de soles en nuestro endeudamiento ha pasado de 45% a 47%. También hemos reducido los bonos de corto plazo, lo que nos ‘limpia’ la necesidad de amortizar en los próximos años.

—¿CUÁNTO DE LA DEMANDA TIENE QUE VER CON LA CREDIBILIDAD DEL PERÚ Y CUÁNTO CON EL APETITO QUE HAY EN LOS MERCADOS POR BONOS SOBERANOS DE PAÍSES EMERGENTES?

THORNE : Sé que la comparación no es completamente correcta, pero para que te des una idea: Argentina también salió con una emisión hace unos días, también en moneda local, y la tasa de interés estuvo por encima del 18%. En el caso del Perú, esta ha sido la solarización más grande de los últimos años y creo que también ha sido [el cambio de deuda de dólares a moneda local] más grande en América Latina. Casi todos están emitiendo en dólares y muy pocos en moneda local.

—¿QUÉ OTRAS OPERACIONES DE ADMINISTRACIÓN DE PASIVOS TIENEN PENSADAS PARA LOS PRÓXIMOS MESES?

 THORNE: Por  el momento, no mucho. Nos toca ver el escenario internacional, con las decisiones de la Reserva Federal y las elecciones de EE.UU. Y, por otro lado, vienen nuestras reformas. Si nos va muy bien con ellas, probablemente veríamos una apreciación del sol, pero si la situación internacional se pone más difícil, eso podría justificar hacer más de estas operaciones. Hoy estamos en un punto neutral [en nuestro endeudamiento].

—A RAÍZ DE ESTA OPERACIÓN, ALGUNOS REPORTES HAN DICHO QUE SE BUSCA ENDEUDAR AL PAÍS POR US$13.000 MILLONES Y OTROS HAN CUESTIONADO LAS CONDICIONES DE LOS ASESORES FINANCIEROS.

 THORNE : Hemos pasado todos los procedimientos. Hay un decreto supremo del 2006 que rige las contrataciones del Estado tanto con los bancos de inversión como con los abogados, y hemos cumplido. Estamos dispuestos a transparentarlo. También tenemos la aprobación previa de la contraloría. El costo de los banqueros internacionales es de los más bajos de América Latina: 0,1% del valor de la deuda. Y es totalmente falso que hayamos emitido US$13.000 millones, lo que hemos hecho es intercambiar deuda.

—HACE UNOS MESES TAMBIÉN TUVO UN INTERCAMBIO EN TWITTER CON LA REVISTA “SEMANA ECONÓMICA”, QUE AFIRMABA QUE HABÍA UN PLAN PARA EMITIR DEUDA POR US$5.000 MILLONES. ¿DE DÓNDE SALEN ESTAS ESPECULACIONES?

THORNE : Yo creo que sale del lado de los inversionistas, para serte muy sincero. Estamos en una situación muy especial de los mercados. El Perú casi no tiene deuda, es solo 25% del PBI, mientras México o Colombia tienen alrededor del 50%. Además, cuando Brasil perdió el grado de inversión, quedamos muy pocos emisores en la región con esa calificación y somos los que menos deuda tenemos ofertada en el mercado. Entonces, nuestra deuda es la más apreciada. Los inversionistas quieren que emitamos más, pero no tenemos ningún ánimo de endeudar más al país. Vamos a aprovechar este espacio para reducir los costos financieros y poder aumentar el gasto en educación, salud, seguridad interna, y agua y saneamiento.

—LLAMA LA ATENCIÓN QUE LA OPERACIÓN FUERA EN LA VÍSPERA DEL DEBATE DE LAS FACULTADES LEGISLATIVAS. SE ME OCURRÍA UN SÍMIL, NO SÉ SI DEL TODO CORRECTO: ES COMO QUE UNA EMPRESA EMITIERA DEUDA EL DÍA DE SU JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS.

THORNE : No es que lo hiciéramos coincidir, sino que el mercado te da pocas ‘ventanas’. Los mercados habían estado muy volátiles y esta semana sale el reporte de empleos en EE.UU., que podría generar mucho ruido. Sucedió que el miércoles pasado se alinearon las estrellas para obtener mejores condiciones. En un día con mayor volatilidad, la tasa podría no haber sido 6,375%, sino 6,6% o hasta 7%.

—¿CÓMO ES LA TOMA DE DECISIÓN EL DÍA DE LA EMISIÓN?

 THORNE : De espanto [risas]. Uno tiene la responsabilidad de la nación. Pero se busca afinar todo para que podamos ir luego al Congreso a decir que se consiguieron las mejores condiciones.

VARIAS DUDAS

A) ESCUDARSE EN ARGENTINA PARA DECIR QUE TIENE SOBRE DEMANDA, LA VERDAD QUE DA COSA.

B) DECIR QUE LA DEUDA PERUANA ES LA MAS APRECIADA DE LA REGION, ES PURO MARKETING, SINO SE EXPLICA LOS MILES DE MILLONES DE EUROS QUE SE ESTAN EMITIENDO, POR EJEMPLO US$ 80,000 MILLONES DE EUROS POR MES , DE PARTE DEL BCE. ¿ DEMANDA FENOMENAL, ES LA DECLARACION DE UN POLITICO Y NO DE UN MINISTRO DEL MEF.

C) EL MISMO DICE QUE SE HA PASADO DEL 45 AL 47% LA PROPORCION DE SOLES EN EL ENDEUDAMIENTO. ¿ENTONCES COMO ES ESTO QUE ES  LA MAS GRANDE “ SOLARIZACION” DE TODOS LOS  TIEMPOS .

D) TIENE QUE MOSTRAR EN EL CONGRESO ESO DE QUE LOS BANQUEROS INTERNACIONALES SOLO HAN COBRADO 0.1% ,¿QUE OTROS COSTOS HA HABIDO?

LO QUE HA SEÑALADO EL DR GUILLERMO MALOCHE

El economista Guillermo Maloche señaló a EXPRESO que no es fácil la situación del gobierno de Pedro Pablo Kuczynski, luego de la promulgación y publicación del decreto supremo 272 que trata de “detonar de manera controlada la bomba de tiempo” sembrada por el gobierno de Ollanta Humala.

“Desactivarla ya no es posible. Todo indica que la intención del humalismo fue dejarla para estallar en las manos de Keiko Fujimori, y ha venido a caer en las de PPK. Este decreto recuerda en primer lugar los resultados fiscales que el gobierno está obligado a cumplir para el 2021, es decir, un déficit fiscal “estructural” de 1 % del PBI, y para el año en curso un déficit fiscal “observado” de no más de 3 % del PBI”, refirió.

Moloche precisa que el Estado peruano ha pasado de tener un superávit de 2 % en 2011 a un déficit de 3.4 % en agosto de 2016, el más alto de los últimos 16 años. Subrayó también que los ingresos se han reducido de 21.8 % en el 2011 a 19 % en agosto de 2016.

En ese sentido señala que el gasto corriente ha aumentado a 13.4 % del PBI, el más alto de que se tenga registro. “Al final del gobierno humalista estas tendencias alarmantes venían ya con una inercia imparable. El nuevo gobierno, en lugar de detener en seco el proceso y decir la verdad a la opinión pública, trató de manejarlo y luego no pudo ocultarlo. El decreto supremo 272 es el reconocimiento final de que la situación siempre fue inmanejable”, comentó.

Moloche recordó que el propio ministro Thorne ha confesado luego que el déficit iba ya camino de alcanzar el 3.8 % este año. “Ante ello, no le quedó otro camino que publicar el decreto supremo 272. El decreto marca, entonces, el momento en que por pri¬mera vez el gobierno de PPK admite el tamaño del déficit y decide ponerlo bajo control. Nada garantiza que pueda efectivamente hacerlo”, indicó.

“El decreto ordena medidas drásticas para cumplir lo que la ley dispone. Le entrega al MEF el poder para hacerlo. Sólo el MEF aprobará en adelante los compromisos de gasto. Esto permite recortar el gasto para controlar el déficit, pero también limita el gasto de inversión pública y, con eso, el crecimiento de la economía”, agregó.

El decreto se publicó, sin embargo, solo después de que el gobierno colocara bonos en soles en el extranjero. “Fue para obtener liquidez inmediata. Una vez que Thorne tuvo la liquidez asegurada, publicó el decreto. Esta operación le ha costado al Perú unos mil millones de dólares”. (Comentario mio: en anterior charla el Dr Maloche, me parece que señaló que fueron s/ 1,150 millones) .

Por: Enrique Núñez del Prado


Escrito por

dennis falvy

Economista de la Universidad Católica con un master en administración en la Universidad de Harvard; periodista en economía .


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