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SI EL REPERFILAMIENTO HA SIDO UNA MARAVILLA

¡POR QUE NO EXPLICAS EL DETALLE QUERIDO; ¿ POR QUE NO AH?

Publicado: 2016-10-01

POR: DENNIS FALVY  

Y sucedió lo que tenía que suceder. Este Lord Thorne hizo la operación. Claro que de parte del MEF  se señala que todo está ok. Mismo estilo de Humala con los maravillosos Mega Proyectos y su Inclusión Social . Y claro, como los fujimoristas no tienen especialistas  en este tema y han estado preocupados para que no los tilden de obstruccionistas y le dieron el VB al 1 % del IGV , más el viaje y cuento de que todo va ok con la China, la gente del MEF y sabe Dios quien más, han hecho esta transacción que parece ok en todo el sentido del término con underwriting que ni siquiera se asoma a lo que se paga y para sacarle la lengua a Macri de Argentina, quien en su  última operación le sacaron la mugre a su emisión de soberanos  con un 7% promedio anual. Piensa mal y acertaras me dijo recurrentemente mi Tía Antuca. Y a quienes como yo jamás me podrán acusar de haber recibido absolutamente nada impropio del estado, ni siquiera cuando fui diputado nacional, la verdad es que desconfío de todo el mundo. Así como no puedo creer que con mi equipo participáramos para comprar parte del paquete  accionario de los  hermanitos Winter a favor del Ivcher y   que estaba comprometido con el sector financiero por deudas a precio de ganga y el Semanario de Hildebrant mencione que  por algo menos del 100% Ivcher recibió US$ 200 millones por su accionariado . Alucinante. La Sunat debe entonces haberle dado un premio, pues esa venta está afecta al 30% del capital. A no ser que por esas cosas raras que tienen los banqueros de inversión, esta operación con Enfoca  se haya hecho afuera y el tema este en la ley de repatriación ,que entiendo es sólo un 10% de lo que los empresarios no han declarado. No estoy acusando. Sólo digo que es una posibilidad. Pues para casi un 30% de 200 millones de dólares por venta de acciones, vaya que debe haber un ejército de tributaristas que sabrán cómo sacarle la vuelta a la ley; elusión tributaria que le llaman y que Lord Thorne quiere sacar del problema a todos sus amigotes. Y a mí sólo me queda recordar ese estribillo de la canción nuevaolerá de mi amigo Pepe Miranda, que hasta me prestó su Alfa Romeo en el Primer Festival de la canción de Trujillo para darme una vuelta por la ciudad de la Primavera  hace ya tantos lustros  y lo choque despacito, pero le volé un faro, estando junto al notable guitarrista Walter Ugarte. Bueno , el estribillo decía :

Y CAERA, CAERA, CAERA, CAERA...   ESTA PERA CAERA. La duda es:¿Hay  sólo una o varias peras que se van a caer ?  Y la otra duda : ¿Se van  a  caer por inercia, como señala la canción de Palito Ortega ? O es que habrá que darles un empujoncito. Yo me apunto en esto último, pues le tengo unas ganas a  tanta pera ociosa en el árbol tan  lleno de  verde.

AQUÍ EL POST DE GATO ENCERRADO

'Mi name is Bond, Alfred Bond'

EMPEZÓ LA FERIA DE LOS THORNEBONOS: PRIMERA EMISIÓN POR S/ 10,250 MILLONES

Como el mítico agente secreto James Bond (bono en inglés), en reciente entrevista, el titular del ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Alfredo “Alfred Bond” Thorne, ha señalado que al cerrar la jornada el jueves 29, había conseguido emitir S/ 10,250 millones en bonos soberanos (bonos en soles) para cancelar antiguos bonos (vencimiento 2017, 2019, 2020, 2023, 2025, 2026, 2033 y 2037). Señala el titular del MEF, que se trata de un swap (intercambio) y que esta operación de recompra habría recibido una demanda de S/ 24,000 millones.

Según el servicio financiero IFR de Thomson Reuters, el miércoles 28 se emitieron S/ 807 millones en bonos soberanos y ayer (jueves 29) el MEF habría decidido ampliar la operación hasta los S/ 1,600 millones.

Esta emisiones de bonos que prácticamente le sacan la vuelta a la Ley de Endeudamiento del 2016 (Ley N° 30374 del 06/12/15) se vienen realizando dentro del marco del reciente Decreto Supremo N° 269-2016-EF (27/09/16) -emitido cuando los congresistas estaban distraidos discutiendo las facultades legislativas- que autoriza un techo para la recompra de Bonos Globales (en moneda extranjera) hasta por de US$ 6,148 millones y de Bonos Soberanos (moneda nacional) hasta por S/ 22,495 millones.

Lo que ha llamado la atención en los tendidos es que esta megaemisión se realice bajo el amparo de la Ley Nº 28565 del año 2005 (Ley General del Sistema Nacional de Endeudamiento), que si bien, señala que las operaciones de canje de deuda (recompra y/o intercambio de bonos) “no está sujeta a los límites para las operaciones de endeudamiento que fija la Ley de Endeudamiento del Sector Público para cada Año Fiscal” (artículo 36). La prensa especializada había registrado la negativa del ministro de Economía y Finanzas, Alfredo Thorne, en reiteradas ocasiones, señalando que no realizaría una emisión de bonos de US$ 6,000 millones que se daba por descontado en Wall Street a inicios del gobierno de Pedro Pablo Kuczynski.

El ministro Thorne agrega que “los inversionistas están preocupados porque los bonos locales no tienen mucha liquidez. Queremos que los bonos sean tan líquidos como los bonos en dólares para que los inversores puedan moverse entre un mercado y el otro libremente”.(Reuters 29/09/16) Como se puede apreciar, el ministro demuestra una gran sensibilidad por los bancos de inversión.

Agrega Thorne que “La emisión permitió al Perú ampliar el vencimiento medio de sus bonos y recortar su parte de su deuda dolarizada a 50% antes de posibles subidas de las tasas de interés de Estados Unidos que podrían hacer más cara la deuda. Unos US$ 700 millones en bonos en dólares se intercambiaron en la transacción y casi el 70% de todos los títulos canjeados se vencían el próximo año”.

Fuentes del MEF sostienen que el Perú se beneficia con estas operaciones millonarias, porque no hay deuda nueva y el intercambio es positivo a valor presente. El valor presente es el valor actual de un monto de dinero que se tendría que pagar en el futuro, ya sea en el año 2017 o en el 2037, a lo que se suma el interés; sin embargo, siempre se ha sostenido esta aseveración sin que un analista imparcial de prestigio pueda respaldar estas afirmaciones. Sería conveniente que un investigador de la talla y credibilidad de Bruno Seminario del Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico, realice una auditoría financiera de estas operaciones.

El gobierno ha escogido como el banco colocador nada menos que al BBVA Continental. El Grupo Brescia con sus socios vascos han tenido la suerte y la fortuna de ser escogidos por Thorne para esta “hora loca financiera”. Otros tres bancos intervendrán como asesores financieros: otra vez una filial del BBVA (BBVA Securities Inc.), el británico HSBC Securities (USA) Inc. y el resurrecto Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated.

De acuerdo a fuentes consultadas del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), las comisiones fueron de 0.1% y de 0.013%, es decir, no están ganando nada.

Sería conveniente que informen como escogieron a los bancos de inversión que participan en esta fiesta millonaria. Sotto voce hay muchos críticas de otros bancos de inversión por la manera de selección. La página web del MEF no señala detalles sobre esta operación. ¿Hubo licitación o fue a dedo?

De acuerdo a un analista consultado y a operaciones similares de empresas privadas, la comisión que reciben los bancos por una operación de esta naturaleza bordea el 5%, de los cuales, el 3% recibe el banco colocador y un 2% adicional para los bancos que participen en la venta de los bonos globales del Perú.

Otros detalles son que se ha contratado al bufete de Nueva York, Simpson Thacher & Bartlett LLP, como asesor legal externo, y al estudio jurídico preferido del gobierno, “Lazo, De Romaña & Gagliuffi Abogados de Lima”, como asesor legal interno. No hay que olvidar que uno de sus socios principales, Ivo Gagliuffi, es el actual presidente de Indecopi (¿Conflicto de intereses?).


Escrito por

dennis falvy

Economista de la Universidad Católica con un master en administración en la Universidad de Harvard; periodista en economía .


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